Options
Опционные метрики из живых данных: гамма-экспозиция дилеров (GEX) по страйкам, RND — риск-нейтральная плотность будущей цены, Compass — режим волатильности и skew.
RND — как читать этот блок
RND (risk-neutral density) — распределение будущей цены ST на дату экспирации, восстановленное из цен опционов. Это «мнение рынка, выраженное ценой», со встроенной премией за риск — не буквальный прогноз. W/M/Q — недельная, месячная и квартальная экспирации, dte — дней до экспирации.
Веер RN-квантилей ST
Перцентили распределения для каждого срока. Точка — медиана (50%), тёмная полоса — интервал 25–75% (центральные 50% вероятности), светлая — 5–95%. Пунктир — текущий спот.
Плотность RND по срокам
Сама кривая плотности вероятности по цене (высота пиков нормирована — сравнивайте форму, а не высоту). Тяжёлое левое плечо — рынок платит за защиту от падения; вытянутый правый хвост — премия за апсайд. Чем длиннее срок, тем шире и площе распределение.
Skew & kurtosis по срокам
Форма распределения в двух числах. Skew (столбики): <0 — левый хвост тяжелее, в ценах сидит страх падения (путы дороже); >0 — перекос в сторону роста. κ — куртозис: у нормального распределения 3; κ>3 — «толстые хвосты», рынок закладывает резкие выбросы (при κ>3.3 значение подсвечено янтарным).
Вероятность пробоя P(ST)
Площадь под плотностью за барьером: риск-нейтральная вероятность оказаться к экспирации ниже −10% / −20% от спота (красные столбики) или выше +10% (зелёный). Удобно сравнивать сроки между собой и прикидывать цену страховки. Помните: вероятности риск-нейтральные — физическая вероятность обвала обычно ниже, роста — выше.
Бейджи качества: «no-arb ✓» — между сроками нет календарного арбитража; «martingale ✓» — среднее распределения сходится к форварду; «fit ✓» — улыбка надёжно описана на всех срезах.
Коридор падения — как читать
Цена пута — это произведение двух величин: насколько вероятно падение и насколько глубоким оно будет. Рынок котирует произведение, а не множители, и конечный набор цен покупки и продажи оставляет целый диапазон распределений будущей цены, совместимых со всеми котировками сразу.
Коридор
Весь диапазон риск-нейтральной вероятности закрыться к ближайшей пятничной экспирации ниже уровня −10% от форварда, который допускают котировки путов одновременно. Показан вариант, устойчивый к выпадению любой одной котировки: граница, державшаяся на единственном страйке, расширена до значения без него.
Точка RND
Гладкая риск-нейтральная плотность (блок RND выше) выбирает внутри коридора одно значение. Широкий коридор значит, что котировки мало что говорят о хвосте — точку в основном задаёт сглаживание. Точка вне коридора — гладкая кривая противоречит самим котировкам.
Полоса истории
Коридор и точка на 00:00 UTC каждого дня. Экспирация сменяется каждую пятницу, поэтому полоса пилообразна: к пятнице срок и вероятность падения на 10% сжимаются.
Вероятности риск-нейтральные: в них сидит премия за страх, физическая вероятность обвала обычно ниже. Это цена страховки, а не прогноз и не рекомендация.